3月25日，上交所对东兴证券及其保荐团队开出监管警示“罚单”，直指其在云峰新材IPO项目中存在违规行为，这是东兴证券继2024年10月因泽达易盛IPO项目被证监会调查后，投行业务再次因执业瑕疵暴露风控短板。而就在两个月前，东兴证券刚刚发布2024年业绩预告，预计净利润同比大增76.89%-107.38%，看似亮眼的成绩单与频发的监管处罚形成鲜明反差。据上交所网站，当天上交所连续披露三份监管措施决定书，分别对云峰新材及时任总经理和财务总监、董秘，IPO项目保荐机构东兴证券的两名保代、审计机构天健的两名签字注册会计师采取监管警示措施。据上交所披露的监管措施决定书，王华、林苏钦作为东兴证券指定的项目保荐代表人，存在以下保荐职责履行不到位的情形：一是未核查并说明发行人商标授权模式下存在个别经销商和OEM供应商由同一自然人控制的情况。二是未审慎核查发行人研发管理内控制度的实际情况。此外，保荐人存在请发行人代为寄送和收取函证的情况，未合理控制函证程序。上交所表示，保荐人未核查并说明发行人商标授权模式下存在个别经销商和OEM供应商由同一自然人控制、未审慎核查发行人研发管理内控制度的实际情况，履行保荐职责不到位。保荐代表人王华、林苏钦对此负有直接责任。鉴于前述事实和情节，上交所决定对王华、林苏钦予以监管警示。同时，上交所披露了关于对签字会计师俞佳南、贝柳辉予以监管警示的决定。申报会计师未核查并说明发行人商标授权模式下存在个别经销商和OEM供应商由同一自然人控制、未审慎核查发行人研发管理内控制度的实际情况，履行专业职责不到位。签字会计师俞佳南、贝柳辉对此负有直接责任。近日，东兴证券发布公告，公司控股股东中国东方资产管理股份有限公司的股权结构将发生变更，财政部拟将其持有的中国东方的股权全部划转至中央汇金投资有限责任公司。划转完成后，公司实际控制人将由财政部变更为中央汇金投资有限责任公司。业绩方面，东兴证券2024年预计归母净利润14.5亿~17亿元，净利润同比大增76.89%-107.38%，成为上市券商中首家披露年报预告的 “优等生”。但拆分数据可见，其增长主要依赖自营业务的 “意外爆发”：前三季度自营收入同比激增158.25%，四季度环比增速更达38%~106%。相比之下，传统优势的投行业务却陷入泥沼。Wind数据显示，2023年东兴证券投行收入仅2.7亿元，同比下滑37%。近年来，其IPO业务量持续下滑，2024年保荐的IPO过会上市数为0，撤回或终止的IPO项目达到7家。2024年10月，东兴证券因泽达易盛IPO保荐违规与证监会签署承诺认可协议，以缴纳承诺金、整改投行内控为代价中止调查。叠加此次云峰新材事件，公司投行业务合规性备受质疑，或影响未来项目承揽。此外，2024年东兴证券还因 “资管产品信披违规” 被北京证监局出具警示函。2024年因 “债券违约赔偿纠纷” 被投资者起诉3起，涉及金额超1.2亿元。

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