2020年7月，旭杰科技于北京证券交易所上市，原主营业务为建筑装配化的研发与设计咨询、相关预制部品的生产与销售、施工安装以及工程总承包。2022年起，旭杰科技在既有建筑装配化全过程服务主营业务基础上，积极布局分布式光伏发电和光伏建筑一体化领域。2022年3月，旭杰科技与中新绿能、固德威合资设立中新旭德，并为其提供分布式光伏电站EPC服务；2023年12月，公司设立全资子公司苏州旭杰新能源科技有限公司，旨在进一步延伸分布式光伏业务，尝试分布式光伏电站的投资运营。2022年、2023年和2024年1-6月，旭杰科技分布式光伏领域收入分别为1608.33万元、32954.90万元和16574.52万元，毛利分别为55.93万元、2473.77万元和2696.72万元，增长迅速，占主营业务收入和毛利总额的比例已达40%以上。随着光伏业务的推进，旭杰科技盈利能力承压。2022年、2023年和2024年1-9月，净利润分别为-3905.04万元、1241.76万元和-42.00万元，扣非后归母净利润分别为-2685.04万元、572.78万元和240.70万元。截至今年9月底，公司账面资金8487.81万元，而短期借款、一年内到期的非流动负债分别为22042.54万元和2561.86万元，直接的资金缺口高达1.61亿元；资产负债率为74.82%，流动比率及速动比率分别为1.2和1.13。今年1-9月，公司的利息支出为1116.02万元，占扣非后归母净利润的比重为463.66%，短期偿债风险攀升。旭杰科技所处的下游EPC环节，尤其是分布式EPC，因其市场松散的竞争格局且技术壁垒相对较低，成为光伏企业产业链拓展进程中的主要切入点。中新旭德系旭杰科技、固德威和中新绿发合资设立的工商业分布式光伏电站投资开发平台，三者分别持股4%、51%和45%。公司向其提供EPC总承包服务，固德威供应建设电站所需的逆变器和轻质组件，建成并网的分布式光伏电站主要面向中新绿发子公司中新绿能销售。中新旭德自成立以来一直处于增收不增利的局面，且已经连续三年亏损。2022年、2023年、2024年1-6月，中新旭德营业收入分别为41.52万元、5336.79万元和11333.24万元，呈现高增长态势；分别净亏损513.84万元、1512.34万元和1092.47万元，至今累计亏损3118.65万元。同时，中新旭德业绩严重依赖关联方，其电站销售业务主要面向中新绿发子公司中新绿能。2023年、2024年1-6月，中新旭德向中新绿能转让光伏电站项目的收入分别为4666.18万元和8754.66万元，占各期营业收入比例分别为87.43%和77.25%重组完成后，中新绿发将成为旭杰科技的关联方，中新旭德与中新绿能之间的交易将构成上市公司的关联交易。高溢价收购这样一家连年亏损且关联交易风险极高的公司，旭杰科技却未要求交易对方做出业绩承诺。

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