新商业市场：尚水智能科创板IPO终止：比亚迪既是大客户又是股东引争议，负债率连续三年不断据上交所信息显示，2023年6月30日上交所受理了尚水智能首次公开发行股票并在科创板发行上市的申请文件。2023年7月26日，上交所对其进行了问询，针对问询，尚水智能于2023年11月17日予以回复。到了今年3月31日，上交所指出尚水智能因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。但截至目前，公司并未补充提交财务资料，而是与保荐人民生证券股份有限公司分别向上交所提交了申请撤回IPO的文件。值得一提的是，招股书显示，比亚迪既是尚水智能大客户，又是公司股东。“从积极的角度看，大客户同时也是股东可能意味着客户对公司产品的高度认可和支持。然而，这种情况可能存在利益冲突，需要确保交易的公允性和透明度，避免利益输送，也对公司独立性存在潜在影响。对于其撤回IPO的原因，媒体记者致函尚水智能，但截至发稿未收到其回复。不过，上交所网站显示，今年3月31日，上交所指出尚水智能因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交，截至其撤回IPO，公司并未补充提交财务资料。到了今年3月31日，上交所指出尚水智能因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交。但截至目前，公司并未补充提交财务资料，而是与保荐人民生证券股份有限公司分别向上交所提交了申请撤回IPO的文件。招股书显示，尚水智能主要产品为以非标锂电池制浆系统应用装备为核心的微纳米材料智能处理系统，可广泛运用于动力电池、储能电池、3C电池等多领域产品的智能生产制造报告期内，在经营上，公司存在客户集中度较高、关联交易占比较高等风险，在财务上，公司存在资产负债率过高、存货及应收账款占流动比例较高等风险。具体来看，2020年—2022年，公司对前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为88.31%、84.49%和91.48%，其中对比亚迪及其子公司销售收入分别为3469.72万元、8570.14万元和1.94亿元，销售金额比例分别为31.73%、56.48%和49.04%，占比较高。而2022年9月及10月，比亚迪通过受让老股和增资扩股作为战略投资者成为尚水智能股东，增资完成后，比亚迪持有公司股份比例超过5%，构成公司关联方，上述交易又构成了关联交易。对于比亚迪既是公司大客户，又是公司股东的情况，高泽龙认为，从积极的角度看，大客户同时也是股东可能意味着客户对公司产品的高度认可和支持。然而，这种情况可能存在利益冲突，需要确保交易的公允性和透明度，避免利益输送，也对公司独立性存在潜在影响。与此同时，报告期内尚水智能资产负债率相对过高。2020年—2022年，其资产负债率分别高达82.28%、89.81%及86.28%，高于同行业可比上市公司平均水平。

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