长江商报:中银绒业存货逾3亿占营收超七成 子公司停产年内因环保被罚超80万业绩下降、子公司停产，中银绒业（000982.SZ）现状不容乐观。12月18日晚，中银绒业公告，全资子公司都江堰市聚恒益新材料有限公司（简称“聚恒益”）清洁生产升级改造停产，预计停产4—6个月，计划于2024年二季度恢复正常生产。中银绒业表示，本次聚恒益的停产预计会对公司2023年度及2024年第一季度的营业收入产生一定影响。值得一提的是，聚恒益除了此次风波外，其年内还曾收到环保部门行政处罚决定书，共有六份。为此，聚恒益合计被罚款超80万元。作为国内绒业龙头，中银绒业在2019年破产重整后开始转型“羊绒业务+实业投资”双主业，并通过并购及对外投资切入新能源领域，但转型收效欠佳，2022年以来净利持续下滑。需要注意的是，中银绒业存货持续增长，截至2023年9月末为3.06亿元，同比上涨62.30%，占当期营收的75.56%，若不能及时销售回笼资金，或将加剧资金紧张。年内6张罚单合计超80万12月18日晚间，中银绒业发布公告称，公司全资子公司聚恒益计划于12月19日停产，预计停产4—6个月，计划于2024年二季度恢复正常生产。据了解，停产期间聚恒益将对本次清洁生产改造项目中涉及生产工艺、环保装置和节能设施等生产资料进行升级改造，同时组织全体员工开展环保意识、安全规范和标准化操作等方面培训。中银绒业表示，短期来看，聚恒益的停产预计会对公司2023年度及2024年第一季度经营业绩产生一定的不利影响，但长期来看，聚恒益本次清洁生产改造完成后将在提高环保及安全生产相关工艺的基础上实现节能降耗，在降低生产成本的同时提升生产效率、释放相关产能，能够长远促进聚恒益的生产经营良性发展。长江商报记者注意到，聚恒益核心业务为锂电池负极材料石墨化加工及生产，系由中银绒业2021年3月以4200万元增资收购而来。除了本次停产风波外，聚恒益此前还多次因环保问题被罚。2022年，聚恒益因未按规定自行监测排污情况被罚款2万元；2023年9月，其又连收6份罚单，涉及“新建2台石墨化炉未配套建设污染防治设施”“通过不正常运行污染治理设施等逃避监管的方式排放污染物”等事项，合计被罚款82.06万元。值得一提的是，聚恒益业绩在完成两年业绩对赌期后有下滑迹象。根据中银绒业财报显示，聚恒益2021年实现税前利润1603万元，与承诺数额800万元相比较，完成率为200.38%；2022年实现税前利润1742万元，与承诺数额1000万元相比较，完成率为174.2%。到了2023年上半年，聚恒益实现营业利润507万元，而净利润仅有353万元。第三季度净利亏253.3万子公司经营出现问题，中银绒业自身情况也不乐观。资料显示，中银绒业前身是主营羊绒的宁夏圣雪绒。2007年，公司借壳上市，控股股东由圣雪绒集团变更为中银绒业国际集团。2019年，完成破产重整后成为以控制原绒供应、打造高端羊绒原料、纱线和面料品牌为主的轻资产运营公司。2020年公司在继续开展羊绒业务的同时，构建“羊绒业务+实业投资”双主营业务模式。2021年，中银绒业除了收购聚恒益，还拿下四川锂古新能源80%股权，以新能源锂电池材料为切入点进入新能源行业。同年，公司再以自有资金5400万元设立全资子公司上海叁凌，作为公司开展换电项目的全资资产持有平台，切入新能源下游应用端市场。此外，2022年，公司收购万贯实业70%股权进一步拓展特种石墨领域布局。业绩方面，2021年和2022年，中银绒业营收规模逐年扩大，实现营业收入分别为4.34亿元、6.28亿元，同比增长206.21%、44.94%；但盈利能力并不稳定，实现净利润分别为4087万元、1028万元，同比变动23.80%、-74.86%。2023年前三季度，中银绒业营业收入、净利润双双下滑，分别为4.05亿元、729.7万元，同比下降7.54%、1.06%。其中，第三季度，公司实现营业收入为1.19亿元，同比下滑31.36%、环比下降10.52%；净利润则亏损253.3万元，同比下滑203.89%、环比下降206.83%。从营收构成中可以看到，重整后的中银绒业主业早已大幅倾向新能源，2022年其80%以上的收入都来自新能源。今年以来，其新能源业务表现欠佳，2023年上半年该板块实现营收为2.16亿元，同比微增0.74%，占营业收入的75.73%，毛利率22.20%；而同期纺织业务实现营收为6936.21万元，同比增长40.20%，占营收24.27%，毛利率1.58%。与此同时，中银绒业存货持续增长，变现能力较差。截至2023年9月末为3.06亿元，比上年同期增加62.30%，占营收的比例高达75.56%；对应的存货周转天数则由上年同期的114.3天增长至219.2天，同比增加104.9天，而存货周转率由上年同期的2.362次减少至1.232次，同比减少1.13次。另外，需要关注的是，中银绒业近几年对外大举扩张下，财务风险正不断凸显。2020年至2022年，公司资产负债率分别为8.87%、12.86%、24.44%，2年激增15.57个百分点；截至2023年9月末，资产负债率为20.37%，比上年同期增加10.33个百分点，期末的财务费用164.5万元，同比大涨300.27%。

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