白酒行业深度调整态势下，馥郁香型龙头酒鬼酒迎来上市以来罕见的经营变局。4月28日，酒鬼酒2025年年报正式落地。记者梳理发现，酒鬼酒2025年年报中披露的多项核心经营数据创下近年新低：公司年度营收持续缩水，终结多年盈利态势迎来上市后首次年度亏损，稳固多年的经营基本盘松动。

业绩承压的同时，酒鬼酒传统经销体系遇困，全年数百名经销商退出合作，线下传统渠道持续萎缩。而在传统经销商集体“弃车离场”的行业困境中，线下零售龙头胖东来逆势入局，以大额采购规模登顶酒鬼酒年度第一大客户，成为承接其核心出货量的唯一主力，也成为2025年酒鬼酒渠道布局中最关键的变量。