卖联名酒卖到手软，但全年亏损也得硬着头皮分红，酒鬼酒（000799.SZ）2025年过得并不平静。

4月28日，酒鬼酒披露2025年年报及2026年一季报。数据显示，2025年公司营收11.08亿元，同比下滑22.17%，归母净利润亏损3395.18万元，同比大降371.76%，时隔11年再度陷入亏损。

与胖东来联名的“酒鬼酒·自由爱”全年卖出1.96亿元，撑起近18%的销售额，但定价权、话语权尽数旁落，有股民直呼“代工厂而已”。

需要指出的是，公司传统经销渠道持续萎缩，前五大客户中三家为电商公司，全年经销商净减少227家。进入2026年一季度，酒鬼酒营收降幅收窄至个位数，净利润同比微增4.63%，但经营现金流仍未转正。

就在经营失血未止之际，酒鬼酒仍抛出9747.87万元分红方案。需要指出的是，2025年酒鬼酒的货币资金已从12.51亿元降至6.57亿元，产能建设仍需大额投入，这笔“啃老本”式的分红底气来自哪里？