近日，河南金星啤酒股份有限公司（下称“金星啤酒”）向港交所递交上市申请，中信证券与中银国际担任联席保荐人。若成功登陆资本市场，金星啤酒将成为河南第一家上市酒企、港股“中式精酿第一股”，啤酒行业也将在珠江啤酒之后，时隔十余年再迎来一家本土上市公司。凭借大单品金星毛尖实现快速增长后，这家拥有44年历史的区域性老牌啤酒企业，试图借助资本化杠杆扩大市场份额。不过，业务单一、竞争加剧以及诸多风险合规问题不容忽视。

招股书显示，2023年河南金星啤酒股份有限公司营收仅3.56亿元，利润0.12亿元，而金星毛尖上市当年，公司营收倍增至7.3亿元，利润增至1.25亿元。乘势而上，金星啤酒陆续推出茉莉花茶、冰糖葫芦等风味新品，去年前三季度公司营收11.1亿元，同比增长191.16%；期内利润同比暴增1095.84%至3.05亿元。以零售额计算，截至2025年第三季度，金星啤酒已是中国精酿啤酒第三大企业、风味精酿啤酒第一，市占率为14.6%，精酿业务贡献公司总收入的78.1%。这也暴露出金星啤酒发展短板——从营收结构来看，公司业绩高度依赖中式精酿业务，传统啤酒（包括1982原浆、纯生等）销售额大幅下滑，占比持续萎缩，“单条腿走路”风险显著。

招股书中，河南金星啤酒股份有限公司自曝未按相关法律法规为部分员工全额缴纳社保及住房公积金，可能面临补缴、滞纳金及罚款。2023年、2024年及2025年前三季度，公司分别存在750万元、790万元、650万元的社保公积金欠缴，累计金额达2190万元。早在2003年前后，其就与百威英博前身及日本麒麟啤酒等洽谈合资上市，后因产权问题搁置；2011年后再提上市计划，又受行业竞争与业绩波动而搁浅。如今借助中式精酿业务崛起实现业绩高增，叠加港交所放宽上市门槛，或将是金星啤酒最有机会走进资本市场的一搏。

在递交招股书前，金星啤酒进行了三次突击分红。去年3月、5月和10月，金星啤酒分别向股东派息1.02亿元、1.27亿元、1亿元，累计分红3.29亿元，这一金额不仅超过公司当年前三季度的净利润总额（3.05亿元），更是上年全年净利润（1.25亿元）的2.6倍。