新商业市场：酒鬼酒上半年净利预降超90%！毛利率全线溃退，库存够卖四年 

来源：读创财经

7月14日，酒鬼酒（000799）发布2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年实现营业收入5.6亿元左右，较上年同期下降43%左右；归属于上市公司股东的净利润800万元~1200万元，比上年同期下降90.08％~93.39%；扣除非经常性损益后的净利润800万元~1200万元，比上年同期下降89.72%~93.15%。

酒鬼酒称，下半年，公司将从以下几个方面积极改善业绩情况：一是通过持续的宴席和消费者扫码等活动强化消费者购买意愿，加速终端动销；二是通过在湖南市场及省外重点市场深化推进“扫雷行动”，实现聚焦打透，进一步增加销售渠道网点数量；三是积极开拓新渠道，通过和知名商超合作、央企业务扩展、新产品开发等方面，强化业务增量；四是强化降本增效工作，在保证业务经营需要的前提下采取多种举措尽量控制成本费用，努力提升效益。

从往期财报数据来看，酒鬼酒业绩自2015年连续8年增长，在2022年达到巅峰，2023年起公司业绩开始断崖式下滑。

2023年、2024年，公司营业收入分别为28.30亿元、14.23亿元，同比下降30.14%、49.70%；归母净利润分别为5.48亿元、1249.33万元，同比分别大幅下降47.77%、97.72%。

而公司整体毛利率也从2021年的79.97%逐年下滑，2024年毛利率仅为71.37%。2025年一季度末，公司毛利率降至70.71%。

从产品来看，酒鬼酒旗下 “内参”“酒鬼”“湘泉” 三大品牌表现分化严重。定位高端的 “内参系列” 跌幅惊人，2024年实现销售收入2.35亿元，同比下降 67.06%，占比从25.27% 骤降至16.55%，巅峰时期的2022年，内参营收曾高达11.57亿元 。核心产品 “酒鬼系列” 2024年营业收入8.35亿元，同比下降49.32%。而低端的 “湘泉系列” 虽实现营收7593.71 万元，同比增长7.64%，但其毛利率仅56.35%，远低于公司整体 71.4% 的水平，这种 “以价换量” 的结构性退化，直接拉低了公司整体毛利率与净利率。

值得关注的是，截至2024年末，酒鬼酒存货高达17.51亿元，占资产总额34.48%！其中自制半成品基酒账面价值约11.86亿元，占期末存货账面价值的67.75%。审计机构将其列为“关键审计事项”，警示存在性风险。

存货周转天数也由2023年的873天激增至1461天，2025年一季度末进一步增长至1576天（约4.3年）。

在渠道方面，2024年酒鬼酒各区域经销商数量均出现减少，合计为1336 家，较2023年的1774家净减少438家。

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