在刚刚过去的2024年，曾经的"零食第一股"来伊份(603777.SH)遭遇了上市以来最大的一次业绩滑铁卢。1月16日晚间，公司发布业绩预告称，预计2024年度净亏损8600万元左右，同比下滑251%。作为一家拥有20多年历史的老牌零食企业，来伊份曾经是行业内的佼佼者。然而，近年来公司业绩持续下滑，市场份额不断被蚕食，品牌影响力也日渐式微。那么，是什么原因导致这家昔日的"零食巨头"沦落至此?固守传统模式，错失线上红利回顾来伊份的发展历程，我们不难发现，公司在战略选择上存在重大失误。在2012年之后，当三只松鼠、良品铺子等新兴品牌纷纷布局线上渠道之时，来伊份却仍然固守传统的线下门店模式，错失了电商发展的黄金机遇期。2016年至2020年，来伊份大力推进"万家灯火"计划，门店数量从2260家增至3004家。然而，这种扩张并未带来预期的业绩增长，反而导致公司净利润从1.34亿元跌至亏损0.65亿元。与此同时，同行业的洽洽食品却实现了净利润从3.54亿元到8.05亿元的大幅增长。截图来自东方财富网从行业排名来看，归母净利润在行业内排名21，第一名洽洽食品，归母净利润是6.26亿。在短视频和直播带货等新型销售模式兴起时，来伊份依然专注于开发自有APP，导致品牌曝光度和销量远远落后于竞争对手。这种固步自封的态度，使得公司在激烈的市场竞争中逐渐失去优势地位。跨界尝试收效甚微，核心业务遭遇挑战面对业绩压力，来伊份也曾试图通过跨界经营寻找新的增长点。公司先后涉足白酒、咖啡、美妆个护、乳制品、预制菜等多个领域，但收效甚微。以白酒业务为例，2018年成立的上海醉爱酒业直到2019年都未能实现销售收入，此后几年营收规模也始终徘徊在百万元级别，与公司每年四十多亿元的总营收相比可谓杯水车薪。更为严峻的是，来伊份的核心业务正面临重大挑战。公司营收高度依赖华东地区，2023年该区域贡献了86.65%的营收和42.8%的毛利率。然而，随着量贩零食品牌的崛起，这一优势正在被迅速侵蚀。以万辰集团为例，其在华东地区的门店数量从2023年初的224家暴增至2024年中的4093家，远超来伊份全国3472家的门店总数。破局之道：重塑品牌形象，提升运营效率面对当前的困境，来伊份急需采取有力措施扭转局面。在瞬息万变的消费市场中，没有永远的赢家。来伊份的困境折射出整个休闲食品行业所面临的挑战和机遇。对于投资者而言，这也是一个值得深思的问题:在选择投资标的时，除了关注短期业绩，更应该审慎评估企业的长期发展战略和管理能力。未来，像来伊份这样的传统零食品牌，是否还有机会在新的市场格局中重新崛起，我们将持续关注。

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