上市路漫漫，绿茶餐厅近四年内第五次递表。据公开信息显示，2021年3月，绿茶集团有限公司（下文简称：绿茶集团或绿茶餐厅）首次向港交所提交主板IPO申请，开启了冲击资本市场的漫长征程。期间公司两度通过聆讯，距离敲钟上市仅一步之遥，却又因种种原因无功而返。2024年12月，绿茶集团再次更新已失效的招股说明书，由花旗、招银国际保驾护航，第五次叩响港交所大门。最新版招股书披露，2024年前三季度，绿茶集团实现总营收29.2亿元，同比约增长7.0%；经调整净利润录得2.92亿元，同比提升11.1%。截至最后实际可行日期，公司旗下共有461家餐厅，较2023年末净新增101家。看似还不错的业绩背后暗藏隐忧。昔日热门地区收益萎缩，属实不是一个积极的信号。与此同时，绿茶餐厅多个关键经营指标全面恶化，更令本不乐观的局面雪上加霜。结合多版招股书的往期数据显示，2018-2023年期间，绿茶集团的每家餐厅日均接待人数从809人一路走低至516人，整体降幅达36.2%；人均消费虽然由54.8元涨至61.8元，但翻台率未能恢复到2018年的每天3.48次，单店日均销售额较2018年减少23.8%至2.72万元。在派发对象中，Time Sonic的最终受益人为创始人王勤松和路长梅夫妇名下的绿茶家族信托Vistra Trust，持股比例约为65.8%。Longjing Memory Limited则由公司高管和高级职员构成，包括担任副总裁的路长梅弟媳、担任财务总监兼董事会秘书的王勤松侄子。换而言之，3.50亿元的股息中，约有2.51亿元流向创始人家族口袋。一边慷慨现金分红，一边积极上市募资，绿茶集团究竟缺不缺钱？业绩疲软经营效率不济，下沉市场小店模式前景不明，港股投资者还会为其买单吗？

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