新商业市场：布鲁可拟赴港IPO 打造中国拼搭玩具市场新势力中国领先的拼搭角色类玩具企业布鲁可集团有限公司（简称“布鲁可”）5月17日正式向港交所递交招股说明书，计划在主板挂牌上市。高盛和华泰国际作为联席保荐人。布鲁可自2014年成立以来，凭借其创新的产品和强大的IP矩阵，迅速成长为中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具企业。根据弗若斯特沙利文的数据，布鲁可在2023年实现了约18亿元（人民币，下同）的GMV，同比增长超过170%，成为全球增速最快的规模化玩具企业之一。布鲁可的产品线覆盖了从6岁以下儿童到成年玩家的多年龄段市场需求，拥有391款在售SKU，包括自有IP“百变布鲁可”和“英雄无限”，以及获得授权的30多个知名IP，包括奥特曼、变形金刚、火影忍者、漫威无限传奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴们、小黄人、宝可梦、假面骑士、名侦探柯南、初音未来、圣斗士星矢、新世纪福音战士、凯蒂猫和芝麻街等。产品定价看，布鲁可主打亲民路线，主流产品价格在19.9元至399元之间，旨在触达更广泛的消费群体。在渠道布局上，布鲁可已经与超过380名经销商合作，覆盖超过14万个线下网点，包括一线与二线城市以及约80%的三线及以下城市。此外，布鲁可的产品也在玩具反斗城、孩子王等大型商超和专业网点销售，并成功进入了美国和东南亚等海外市场。业绩方面，布鲁可营收从2021年的3.30亿元逐年增长至2023年的8.77亿元，年均复合增长率达到63.0%。2024年第一季度的收入为4.66亿元，同比增长223.8%。布鲁可的盈利能力快速提升。2021年至2024年第一季度，布鲁可的毛利润分别为1.23亿元、1.23亿元、4.15亿元、2.42亿元。对应的毛利率分别为37.4%、37.9%、47.3%、52.0%。公司在2024年第一季度经调整净利润达到1.22亿元。根据弗若斯特沙利文，全球角色类玩具的市场规模预计在2028年达到5407亿元，年均复合增长率为9.3%。其中，全球拼搭角色类玩具的市场规模预计在2028年达到996亿元，年均复合增长率高达29%。全球拼搭角色类玩具占全球角色类玩具市场规模的渗透率将从2023年的8%，增长至2028年的18.4%。以上全球市场的潜力给布鲁可提供了广阔的发展空间。招股书显示，布鲁可IPO募集资金将主要用于增强产品设计和开发相关的研发能力；投资核心生产资源和专注拼搭角色类玩具的自有规模化工厂；进一步丰富IP矩阵；销售和营销活动，尤其是内容驱动的营销活动，以提高品牌的知名度和产品的受欢迎度；以及用作营运资金和其他一般企业用途。

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