新版招股书显示，2024年纳百川的营业收入和归母净利润分别为14.37亿元和9542.88万元，同比增幅分别为26.5%和-28.76%。

　　2021-2023年，纳百川的营业收入分别为5.2亿元、10.31亿元和11.36亿元，年均复合增长率47.86%；归母净利润分别为4,829.2万元、1.13亿元和9825.49万元。可以看出，纳百川已经连续两年“增收不增利”。与此同时，纳百川经营活动产生的现金流量净额也大幅波动，2021-2024年分别为-4803.75万元、2048.73万元、11131.5万元和3877.05万元。

　　纳百川从事新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理相关产品的研发、生产和销售。报告期内，宁德时代一直为纳百川第一大客户，除向宁德时代直接销售外，纳百川主要客户中宁德凯利、宁德聚能、浙江敏盛系电池箱体生产企业，其向公司采购电池液冷板后与电池箱体进行组装，最终销往宁德时代。

　　2022-2024年，纳百川直接销售及通过电池箱体厂等配件商间接对宁德时代供应产品的营业收入占比分别53.73%、48.94%、48.21%，占比较高，因此公司对宁德时代构成重大依赖。

　　近年来，宁德时代的业绩增速持续放缓。2021-2024年的营收增速分别为159.06%、152.07%、22.01%和-9.70%；净利润增速分别为185.34%、92.89%、43.58%和15.01%，在此背景下，宁德时代是否会减少对纳百川的采购？这对纳百川的业绩是否产生影响有待进一步观察。在2023年9月披露的招股书中，纳百川多次提到了特斯拉，并称陆续开发了适用于特斯拉 Model 3、Model Y等市场热销车型的电池液冷板产品。而在随后的招股书中关于“特斯拉”的描述完全删除。

　　纳百川与特斯拉之间发生了什么？值得注意的是，在给交易所问询的回复中，纳百川坦承，从历史情况来看，公司电池液冷板产品存在少量质量问题，一般为产品尺寸差异或产品运输中撞击导致的变形、气密性等问题。产品装配后出现质量问题时，公司对相关产品的维修会产生三包费，无法维修时作退货处理，冲减公司营业收入，在此过程中可能会产生客户的质量索赔。