4月7日，苏轴股份（920418）公告，公司2025年实现营业收入7.26亿元，同比增长1.43%；归母净利润1.51亿元，同比增长0.05%；扣非净利润1.42亿元，同比下降3.92%。公司拟每10股派发现金红利3.50元（含税）。

苏轴股份是一家深耕滚针轴承行业的创新型实体制造业企业，主营业务为滚针轴承及滚动体的研发、生产及销售。

拉长时间线来看，公司2025年的营收增幅、净利润增幅创四年来新低，增长几乎停滞。

公司在年报中指出，2025年净利润同比微增系多重因素综合作用所致：一方面，本期政府补助及汇兑收益同比增加，对净利润形成较为明显的正向贡献；但另一方面，受营业成本增速高于收入增速、战略性新兴领域前期研发投入加大等因素影响，上述收益带来的增利效应被显著抵消。

进一步分析来看，净利润的增长主要得益于非经常性损益大幅增加246.54%，其中政府补助高达984.34万元，同比增长313.48%。若剔除政府补助，难以实现利润增长。2025年，苏轴股份实现毛利润2.63亿元，低于2024年水平。

作为国内汽车密封条行业龙头，浙江仙通在年报中展示了其深厚的技术护城河。2025年，公司研发投入达5525万元，同比增长11.18%，新增授权专利7项，其无框密封条、免涂层胶料等技术处于行业领先地位。公司具备90%以上的工装模具自制率，这一核心优势不仅有效降低了生产成本，还大幅缩短了模具的设计制造周期，并保证了生产的连续性和较高的产品合格率。

毛利率与净利率的双双下滑，也反映出这种业绩困境。2025年公司整体毛利率为36.27%，同比下降1.02个百分点；净利率为20.77%，较上年同期下降0.29个百分点，成本压力显现。

按产品分类来看，公司核心产品盈利能力在下降。2025年轴承产品实现收入6.51亿元，同比增长2.60%，毛利率减少2.15个百分点；滚动体产品收入5197.90万元，同比增长9.76%，毛利率增加1.72个百分点。

按区域分类，2025年国内销售收入4.09亿元，同比增长1.30%，毛利率比上年同期增加0.94%；国外销售收入3.16亿元，同比增长1.59%，毛利率比上年同期减少3.59%。

公司研发投入加大拖累短期利润。公司2025年研发费用同比增长18.69%，占营收比重达6.28% 。虽然长期有利于技术积累（布局新能源汽车、机器人等高端领域），但短期内推高了费用，对利润形成压力 。

公司应收账款也存在回收风险。2025年末公司应收账款净值1.65亿元，占营业收入的22.75%，较上年的19.44%有所提升。若下游客户经营状况恶化，应收账款回收难度将加大。

苏轴股份在年报中指出，国内滚针轴承市场竞争格局多元化，国际巨头舍弗勒、铁姆肯等占据高端市场。同时，随着国内轴承企业技术水平和产品质量的不断提升，国内供强需弱矛盾突出，价格“内卷”问题突显，导致市场竞争加剧。

业内人士指出，过去价格竞争主要集中于中低端通用轴承市场，如今已扩展到机器人精密轴承、风电轴承等高附加值领域。尽管这些产品技术含量高，但一旦有企业率先降价，其他厂商为保份额被迫跟进。企业虽通过研发提升技术，但在激烈的价格竞争中难以将技术优势转化为定价权，导致“越创新、越微利” 。

二级市场上，公司股价不振。截至发稿，苏轴股份报24.43元/股，今年以来股价下跌约19%。