园林股份实控人超六成股份质押，现金流持续恶化应收账款高企，6月4日晚间，园林股份(605303.SH)披露控股股东股权质押最新进展。公告显示，公司控股股东杭州园融控股集团有限公司(下称 “园融集团”)新增700万股质押，用途为补充流动资金。此番操作后，园融集团及其一致行动人累计质押股份达5937万股，占其持股总数的63.62%。自2021年登陆资本市场后，园林股份经营状况持续走弱，2022年至2025年连续四年陷入亏损，2026年一季度亦未能幸免，主业盈利持续承压。与此同时，公司经营性现金流多处于净流出状态。造成业绩持续低迷的原因是多方面的。一方面，行业整体景气度下行，外部环境并不友好；另一方面，公司账面应收账款处于高位，每年计提的大额资产减值，不断侵蚀公司利润空间。从整体持股情况来看，园融集团目前持有公司股份7847.16万股，占总股本的48.67%。算上本次质押后，园融集团累计被质押的股份达到5937万股，占其所持股份的75.66%，占公司总股本的36.82%。如果把一致行动人算进来，园融集团及其一致行动人合计持有公司9332.66万股，质押股份占其合计持股的63.62%。主业经营承压之下，园林股份自2022年起开启了一轮密集的外延式自救，路径主要是新设子公司、股权收购和合资联营，试图通过跨界寻找出路。受宏观环境和地方财政收紧影响，工程结算和客户回款节奏明显放缓，公司不得不计提大额信用减值损失。2022年到2025年，信用减值损失分别为3.12亿元、1.2亿元、1.14亿元和0.91亿元。这些减值损失主要来自应收账款。而截至今年一季度末，公司应收账款依然高达11.47亿元。

应收账款高企，直接拖累了现金流。2022年到2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1.23亿元、-1.05亿元、8538万元、-2711万元，短暂转正一年后，又跌回负值。入2026年一季度，情况并未好转。营收、盈利、现金流三大指标延续了2025年的下行态势。数据显示，一季度营收同比下降11.87%，为1.47亿元；归母净利润虽然同比改善了26.33%，但依然亏损1158万元；扣非净利润则亏损1308万元。更值得警惕的是，经营性现金流净流出扩大至8275万元，单季流出规模已经超过了2025年全年。