在此次股东大会召开前不久，苏农银行刚刚交出一份营收净利“双增”的成绩单：2025年实现营业收入42.13亿元，同比增长0.92%；净利润20.43亿元，同比增长5.02%。与此同时，其分红水平也提升至近年高位，全年累计每10股派发现金红利2.1元（含税），合计派发4.24亿元，分红比例由上年的16.98%提高至20.75%。

一边是业绩增长、分红加码，另一边却是股东对回报规划与高管薪酬安排投下反对票。背后原因何在？6月1日，记者就此联系苏农银行寻求回应，但截至发稿，未获官方回复。

分红比例居A股上市银行下游

苏农银行2025年年度股东会决议公告显示，关于制定《2026–2028年股东回报规划》的议案获得88.71%的同意票，但反对票达10.34%，且全部来自持股5%以下的中小股东。

根据该规划，银行将依据发展阶段和资金支出安排差异化制定分红比例：银行发展阶段属成熟期且无重大资金支出时，现金分红占比最低应达到80%；属成熟期但有重大支出时，最低应达到40%；属成长期且有重大支出时，最低应达到20%；发展阶段难以界定但有重大支出的，按照前项规定处理。此外，该行还规定，2026至2028年间，若实施股利分配，则以现金方式累计分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%；最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。

记者注意到，这一新规划与2022年股东大会上通过的《2023–2025年股东回报规划》基本一致。彼时，该议案获得了98.63%的同意票，反对票仅1.32%。然而三年后，中小股东态度明显转变。

数据显示，在2022至2025年间，苏农银行实际分红比例分别为20.41%、18.62%、16.98%和20.75%。尽管2025年的20.75%为近年高点，但在A股上市银行中仍处低位。Wind数据显示，2025年六大行分红比例均超30%，A股上市银行平均分红比例约27%；同为农商行的沪农商行分红比例达34.07%，而苏农银行则处于行业末流。

“核心是中小股东与银行经营层的利益诉求不匹配。”苏商银行特约研究员付一夫向《华夏时报》记者分析指出。他解释，当前银行业净息差持续收窄，中小银行盈利增速放缓、资本补充压力攀升，银行倾向留存更多利润夯实内源资本、筑牢风险防线、支撑长期业务扩张，因此推出偏保守的分红与薪酬管控方案。但中小股东更看重短期现金回报，认为偏低的分红回报无法匹配投资成本，同时对高管薪酬与业绩、股东回报不匹配存在质疑，最终集中投出反对票。

年报显示，截至2025年末，苏农银行资本充足率、一级资本充足率及核心一级资本充足率分别为12.76%、10.65%和10.65%，较2024年末均有所下降。该行在年报中表示，2025年利润分配方案主要考虑了资本监管更趋严格，对资本充足水平提出了更高的要求，银行需调整资产负债结构，提升风险防控能力。该行结合当前经济形势、公司发展阶段、战略转型实施情况、资本充足现状及监管要求制定了利润分配方案。

“本行处于转型发展阶段，留存未分配利润主要作为内源资本和业务发展资金，有利于本行的持续健康发展，有利于股东的长远利益。”苏农银行在年报中表示。

“保发展”与“稳分红”矛盾持续

在股东回报规划之外，苏农银行另有两项议案也遭遇一定比例反对。2026年度董事薪酬方案、《董事、高级管理人员薪酬管理办法》议案分别获得10.92%和10.96%的反对票。

年报显示，2025年该行董事和高管薪酬总额为1110.97万元。其中，董事长徐晓军薪酬为175.7万元，虽较2024年有所下降，但在A股上市银行中仍处于较高水平；新任行长王亮任期起始日为当年11月，领取薪酬25.09万元；副行长夏立军薪酬为140.18万元。

“反映出股东对管理层激励与经营业绩绑定程度不满。”中国城市发展研究院投资部副主任袁帅向《华夏时报》记者表示，“部分股东可能认为当前薪酬机制没有和分红水平、股东收益形成强挂钩，管理层的利益和中小股东的利益没有做到同频。”

矛盾背后，是苏农银行业绩增速的明显放缓。2025年，该行实现营业收入42.13亿元，同比增长0.92%；实现净利润20.43亿元，同比增长5.02%。2024年，这两项指标的增速分别为3.17%和11.48%。

“这种‘保发展’与‘稳分红’的矛盾，在上市中小银行中极具普遍性，中小银行外源融资难度大、资本抗压性弱，叠加行业盈利下行，存在短期股东收益与长期资本夯实的博弈冲突。”付一夫表示。他认为，银行分红需坚守双向平衡原则，以资本监管红线为底线，预留充足留存收益保障资本安全与风险抵御能力，同时兼顾股东合理回报，维持稳定分红机制提振市场信心。

事实上，近年来多家上市银行在分红相关议案上遭遇一定比例的股东反对。如此前某城商行第一大股东就在2025年利润分配预案表决中投下弃权票。

如何进一步化解中小银行资本约束与股东回报的长期矛盾、提升中小股东话语权？付一夫建议，可从制度设计、沟通机制、考核体系三方面进行系统性优化。

制度层面，可建立分红动态联动机制，将分红比例与资本充足率、盈利水平、资产质量挂钩，设定弹性分红区间，兼顾资本安全与股东收益。同时完善薪酬考核制度，将高管薪酬与分红水平、股东回报率、长期经营质量深度绑定，杜绝薪酬与股东利益脱节；沟通机制上，针对分红、薪酬、长期战略等核心议题，提前开展中小股东专项沟通，充分吸纳中小投资者诉求，减少信息不对称引发的投票分歧。此外，优化股东大会表决机制，对关联议题强化中小股东单独计票机制，保障中小股东话语权。同时常态化披露资本规划与分红逻辑，提升经营透明度，稳定市场长期预期，实现银行稳健发展与投资者价值回报的双向共赢。

在苏农银行5月末举行的一场投资者关系活动中，有投资者问道：贵行股价长期低迷，持有几年来没有收益，管理层有什么提升本行估值的计划？

该行当时回应称，后续将持续强化经营管理能力，提升核心竞争力，加强信息披露透明度，完善投资者沟通机制，提升股东投资回报，多措并举推动价值创造与市值表现良性共振。

日前，记者就股东分歧及分红争议等问题致函询问，但截至发稿，未获苏农银行回应。