近日，国内头部助贷机构宜信卓越财富投资管理有限公司（以下简称“宜信”）确认，自5月22日起对旗下所有类固收产品启动“良性清退”。这一消息迅速在全市场发酵。作为曾经的“中国P2P第一股”，宜信在2020年P2P行业全面清退后转型助贷与财富管理，其类固收产品曾以“15年零违约”的神话，吸引了数十万高净值投资者。不过，自2025年以来监管部门针对助贷行业和非持牌资管业务打出的一系列“组合拳”以来，该行业生存逻辑正在被改写。梳理发现，从2025年助贷新规掐断隐形收费，到2026年综合融资成本明示规定，宜信作为行业龙头受到明显冲击，其2025年四季度业绩创近三年来首次转亏，贷款规模环比暴跌40%，股价今年至今已大幅下跌超56%。

在业内人士看来，此次宜信类固收产品清退或将成为非持牌资管业务全面出清的重要节点，其10多年“刚兑神话”将迎来终结。从P2P到类固收2006年，北大数学系毕业、曾在华尔街投资银行工作的唐宁在北京创立宜信公司，并于2012年推出“宜人贷”线上借贷平台。2015年12月18日，宜人贷成功登陆纽交所（股票代码：YRD），成为“中国P2P海外上市第一股”。然而，宜信从一开始就采用了备受争议的“债权转让模式”。在这种模式下，唐宁本人作为“第一出借人”，先将资金借给借款人，然后对债权在时间和金额上进行拆分，再以理财产品的方式批量销售给投资者，从中赚取高额息差。这种模式天然存在期限错配和资金池风险，很早就引起了监管部门的关注。